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价格上涨趋势明确!这个高成长强周期行业进入新一轮上行周期——道达研选

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2024-06-07 【 字体:

各位老铁,大家好!我是钱研君,今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

本周A股市场整体表现不佳,但仍有部分板块有不错的表现,比如道达研选特别版中关注的轮胎板块,本周相关公司继续大涨,龙头股赛轮轮胎(601058)股价不断创新历史新高;再比如上周道达研选特别版中关注的电动两轮车行业,龙头股爱玛科技本周最高涨幅超过10%。

在上周的周记文章中,钱研君对成长板块仍然较为谨慎,本周成长类板块整体继续大幅调整。不过,部分板块也存在被错杀的可能性。接下来,我们一起来看一下存储行业的基本情况以及投资逻辑。

在正式开始之前,还是做个提醒,道达研选重点关注行业第4期以及道达研选周记第15期已经更新了,欢迎大家关注微信公众号“道达号”,然后到赢家学院里查看。

存储行业基本情况

根据功能性及使用的主要存储芯片类型不同,半导体存储器分为易失性存储芯片(简称RAM)和非易失性存储芯片(简称ROM)。

RAM可分为静态随机存储器(简称SRAM)和动态随机存储器(简称DRAM)两类,SRAM不需要周期性地刷新,速度比较快,但成本也较高,是利基存储;DRAM需要周期性地刷新,速度较慢,但成本较低,是大宗存储。

ROM主要包括掩膜型只读存储器、可编程只读存储器、快闪存储器(简称Flash)。快闪存储器的主流产品为NOR Flash和NAND Flash,其中NAND是大宗存储,NOR是利基存储。

下面我们简单来看一下存储产业链的情况:

上游是原材料和半导体设备,原材料主要以硅片、光刻胶、电子特种气等为主;半导体设备主要以光刻机、刻蚀设备、检测与测试设备等为主。

中游包括制造、封测和集成模组三大环节,其中,存储晶圆颗粒是存储器的核心,存储产品中的所有数据和信息均存储在晶圆颗粒中;封装测试是将存储晶圆颗粒和主控芯片封装在一起,并对整个存储器进行测试和调试;模组厂将存储器和其他电子组件组合在一起,形成最终产品。

下游的应用则包括消费电子、信息通信、汽车电子、物联网、高新科技等。

存储行业的市场集中度较高,几家大型半导体公司占据了大部分市场份额。在存储行业产品的市场占有率方面,DRAM以超过50%的份额稳居第一,NAND占比约为35%,NOR维持着约2%的市场份额。

存储行业市场规模超千亿,是半导体产业的第二大细分市场。2020年至2022年,全球存储市场规模分别为1175亿美元、1534亿美元、1392亿美元,占半导体规模的比例分别为24%、28%、27%。存储的周期性与全球半导体整体周期性走势一致,但波动性远大于其他细分品类。

国产替代空间大

目前全球半导体产业正在进行第三次转移,中国旺盛的市场需求、政策、技术(人才)、产业集群效应强大等优势,正逐渐成为第三次半导体产业转移地。

经过十几年的技术积累,中国已基本形成完整的存储产业链条,并形成了长三角、珠三角、京津环渤海与中西部四大主要产业聚落,产业集群效应强大,进一步提高了区域生产效率和加深区内生产的分工和协作。同时,我国本土电子产业成长迅速,已成为电子产品生产制造大国,本土芯片设计企业的技术能力和市场能力迅速发展壮大。

根据ICCAD的数据,2021年中国大陆半导体设计公司数量达到2810家,同比增长26.7%。2015年至2021年,我国集成电路产业销售额的年增速在15%以上。总体来看,无论从经济技术层面,还是从发展半导体的决心,我国通过切入存储,成为半导体强国的趋势无法阻挡。

山西证券指出,我国虽然是全球最主要的存储芯片消费市场,但由于产业起步较晚,市场占有率仍相对较低,国产替代空间广阔。

把握行业周期反转机会

据山西证券(002500)统计,2012年至今,存储主要经历了三轮周期,每个周期在3~4年,上行期与下行期均约2年。

供需关系的错配,始终是存储市场造成周期的主要原因。从近20年的发展来看,新需求不断推动存储领域销售额增长:2000~2010年,服务器、PC市场推动存储市场增长;2010~2020年,平板电脑、云计算推动存储市场快速增长;2023年后,AI大模型开始走入大众视野,成为推动存储市场的新动力(310328)。

2023年三季度以来,国际存储原厂采取的减产以及削减资本开支等措施收到明显效果,同时随着下游智能手机、PC和服务器等主要存储应用市场逐步回暖,存储供需格局改善,存储价格持续上涨。

截至2024年一季度,存储价格涨价趋势已经持续2个季度,行业筑底信号明确,综合考虑供需格局改善。

山西证券判断,存储行业在2024年进入新一轮上行周期,建议把握行业周期反转机会。此外,考虑到三大存储原厂营业利润率距离历史高点还有较大上升空间,山西证券认为,头部大厂仍有涨价意愿,本轮存储涨价趋势或将持续更久。

免责声明:道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!

风险提示:1、下游需求复苏不及预期;2、技术研发进程不及预期;3、国产替代不及预期;4、地缘政治变化。

最后再提醒一下,道达研选重点关注行业第4期以及道达研选周记第15期已经更新了,欢迎大家关注微信公众号“道达号”,然后到赢家学院里查看。

好了,今天就和各位老铁聊到这里,祝大家周末愉快!

本期道达研选的参考研报如下:

银河证券-存储行业深度报告:存储行业景气度拐点已至,AI/国产化/需求复苏带来新周期

山西证券-存储行业深度报告:把握行业周期反转机会,存储产业链国产替代空间大

(钱研君)

本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担。

每日经济新闻

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